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2018,体育产业“零”上市的三个反思|界面新闻 · JMedia
发布时间:2019-05-09 20:03:15来源:欢乐魅力棋牌-欢乐联网炸金花-官方版欢乐炸金花点击:0

  

  都在说资本寒冬,可究竟什么算是资本寒冬?整个2018年,没有一家公司上市的体育行业,是否算得上早早撞上资本寒冬墙了?

  “没有观众买单,只能自我感动”的问题久久困扰,带来了一系列的问题。站在一年的尾巴上,让我们不妨从上市公司出发来回溯,给体育产业把把脉,看看行业前进时遇上的问题与思考。

  文|体育产业生态圈 董武英

  编|周男华

  2018年,没有一家体育公司上市。

  从2016年后半年到2017年,我们经历了史上最为密集的体育公司“上市潮”。体育公司的这一波集中上市,也将整个产业积累的上市库存完全耗尽。因此,在整个2018年,没有任何一家体育公司进行IPO。

  事实上,2018年5月,国内健身器材龙头企业舒华体育已经申请A股上市。但在2018年末(12月29日),舒华体育出现在证监会公布的IPO终止审查名单中,暂时放弃了IPO。

  在2018年,由于市场的整体变化,体育上市公司的表现并不算出色。整体而言,运动品牌公司是市场上表现最出色的板块,普遍呈现增长态势,其中尤以港股市场上国产四大运动品牌为甚,殊为不易;而在A股市场上,仅金陵体育一股出现增长。

  ↓运动品牌是2018年体育产业中表现最佳的板块

  

  从2016下半年上市的几家体育公司中,英派斯上市之后业绩大减,目前股价已跌破发行价;而力盛赛车和比音勒芬则因股价过低,而提出了股份回购计划,拟用于股权激励。在这两家公司提出股份回购的背后,则是上市以来大增的业绩。

  但整体而言,在市场巨变面前,体育上市公司们的表现仍然算不上优秀。而纵观近年来体育产业的发展,体育公司们需要留意三个问题。

  反思1:一个关于市场的问题

  首先,体育公司普遍不够重视市场。

  从2014年12月“46号文”正式发布以来,重新起步的体育产业已经走过了4年多。相较于政策发布之前,我们也可以看到行业发生的喜人变化,但与此同时,一个明显的问题就是,业内人士对于市场的重视程度明显不够。

  从诞生之初,体育产业就与学界、政界联系密切,这与国内的体育行业构成密切相关。从产业的发展过程来看,这种联系并不算完全是坏事。但对于产业的未来,只有打造出一个健康有序的市场,体育产业才能走上正轨。

  

  2017年体育产业总产出数据出炉,总规模达到2.2万亿,占GDP的1%,但仍然需要看到的是,体育服务业还需加强

  而目前的情况是,体育公司对于市场普遍缺乏足够的重视。最为明显的例子就是运动品牌行业的垮塌。在过去一年间,多个运动品牌倒闭破产,更有数个国内知名的运动品牌在经营上出现巨大危机。由于中产阶级消费的崛起,向来以价格优势著称的国产品牌渐渐难以获得市场认可。但很明显,直接面向消费者的运动品牌并未能够洞察市场的变化,以迟钝应对剧变,直落得一片狼藉。

  另一个例子则是体育竞赛表演业。

  说实话,这个细分行业甚至根本称不上“市场”。依附于各大集团,靠股东们输血以支持运营,不重视或自以为无须重视市场,缺乏对消费者的密切关注。对于某些俱乐部而言,不够重视维系球迷的票务市场,对球迷产品的开发亦不够有效。整体而言,职业俱乐部们,不像是一个独立的公司,而更像是背后大集团的体育部门,或者是公关部门。

  在体育上市公司中,对市场缺乏洞察的情况也不少见。如健身器材行业的领先企业英派斯和曾想要上市的舒华体育,一向在商用健身器材这个细分市场对标国际知名健身器材品牌。但很明显,在知名度上处于极大劣势的两个国产品牌,虽然具备低成本优势,但竞争局面并不十分良好。

  而与此同时,2018年3月,以知名运动APP著称的Keep发布了一款跑步机,从各大电商平台的销售数据来看,这款跑步机颇受市场认可。由此可见,随着健身风潮成为一种生活方式,健身场景已经发生了新变化,家庭健身器材的市场也日见其广大,企业市场亦值得开拓。因此,只要能够进行产品创新以适应市场潮流,就能开拓新市场。

  ↓从线上到线下的Keep,跑步机销售近5万台

  

  事实上,具备价格优势的国产健身器材商,本应对于中国市场有着深厚的了解,但很明显,相对于分析市场以迎合消费者,这些企业更倾向于承接各地方体育局的“全民健身”路径设施工程项目。

  在资本市场上,一直以来颇受市场关注的上市公司还有中体产业。作为国家体育总局旗下唯一一家上市公司,在2018年6月,中体产业资产注入事项出现新进展:华体集团替代中体产业大股东履行资产注入承诺。此次,华体集团将向中体产业上市公司注入体彩业务,以及多个认证检测资产。对于该项变动,市场给予了积极反应。

  但很明显,资本市场的看好仅限于注入资产一事,及中体产业前后业绩的变动。对于注入资产之后的前景,殷鉴不远,依靠垄断性资产,缺乏对市场的足够重视,中体产业或仍将陷入增长泥淖。

  

  中体产业的几大体育业务,重组效果仍需市场验证

  市场的意义之重大不用解释,而体育产业市场更是亟需成熟和规范。事实上,不只是直接面向消费者的细分行业,整个行业普遍需要深入了解市场,洞察市场的变化。只有这样,体育产业才能更加健康地发展。

  反思2:一个关于公司的问题

  其次,体育公司普遍缺乏核心竞争力。

  1月12日,在上海复旦大学管理学院2019新年论坛上,福耀玻璃董事长曹德旺发表演讲时说道:“我们去年倒了很多民营企业……我提醒民营企业,不要等待,也不要骂政府,跟政府没关系,是我们民营企业自身有问题,自身的经营经验不足。”

  惯于说大实话的曹德旺,直接点出了民营企业的良莠不齐。而对于起步较晚的体育产业来说,民营或国营的区分并无必要,体育企业整体的良莠不齐现象似乎更为严重:能够被公认为“优秀”的体育公司几乎没有,就连目前市值最高,规模最大的国产运动用品公司安踏,也因种种原因受尽非议。

  

  2018年健康猫骗局曝光,是对“形势大好”的体育产业的讽刺

  而对于登陆资本市场的体育公司们,我们所了解最多的就是IPO的严苛。为了保护中小股民的利益,保证所要上市公司的质量,证监会设定了多项条款,其中就包含了饱受诟病的IPO盈利条件。

  但另一个很明显的事实就是,这些严苛的条款仍然难以帮助发审委对“准IPO公司”的“持续盈利能力”做出准确判断。因此,在过去几年间,我们也见识了许多上市之后业绩变脸的bet365官网企业,这一部分源于上市公司自身财务造假,如乐视网,另一方面也在于企业自身业绩萎靡,难以实现持续盈利。

  在体育行业内部,经常被标上“缺乏持续盈利能力”标签的,一是体育营销公司,一是体育转播公司。这两类公司共同的特征是:盈利不稳定,受制于第三方权利的获得,依赖于关键管理人员。

  因此,这两类体育公司也极难实现上市,在此之前也有体奥动力、新英体育等的借壳折戟。有趣的是,目前市场上,也只有当代明诚一家体育上市公司,同时拥有体育营销公司双刃剑和体育转播公司新英体育。

  实际上,“持续盈利能力”更多强调的是稳定的业绩,而真正能够在市场立足并做出成绩,我们更要看上市公司的“核心竞争力”。在市场上,核心竞争力代表着一家企业相对于竞争对手的竞争优势。毋庸赘言,竞争优势的取得和保持才是企业能够赢取超额利润的关键。

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  UFC与WWE每年收入对比;而在2016年IMG收购UFC,体育营销机构开始从源头控制版权

  体育企业的核心竞争力从何而来?无非就是核心资源:人才、独家IP、技术等等。但是,在拥有核心竞争力之后,如何保持竞争优势才是企业发展的关键。对于体育营销和体育转播公司,核心竞争力就是独家的版权,最好自己就是版权的所有者,如收购UFC的WME-IMG。

  在过去几年间,体育行业的风云变幻也告诉了我们:钱虽然很重要,但算不上核心竞争力。乐视体育能够天价拿下中超版权,PP体育就能天价拿下中超和五大联赛;恒大能够靠“金元足球”打造出恒大王朝,上港就也能够靠砸钱推翻恒大,拿下中超冠军。

  

  目前实现上市的体育公司,已经算是体育行业能够上市的顶尖公司。但很显然,并不是每家企业都保持自己的核心竞争力。

  运动品牌此前具备价格为竞争优势,但随着时代变化,成本优势已经难以获得市场,部分难以转变的运动品牌已经开始自食恶果。而以赛事为核心的公司,也因为赛事的周期问题,而面临着种种问题。

  因此上,体育公司们普遍需要考虑的一个问题是——自己的核心竞争力到底在哪。在行业的草莽阶段,体育公司普遍都能生存甚至发展。但在所谓的“资本寒冬”或行业整合面前,只有持续拥有核心竞争力的企业才能活到最后。

  反思3:一个关于未来的问题

  最后,体育公司普遍缺乏长期发展规划。

  “你要做一家什么样的公司?”

  这是关于企业愿景的一个核心问题,它能够揭示企业的信仰。同时,这也是一个贯穿于公司整个发展过程的核心问题,它能够为公司制定各个阶段的发展目标。

  

  这些年,关于公司管理学的基本知识,在各个场合各个平台我们都听过无数遍,已经算是一个基本被讲烂的内容。但实际上呢,似乎只有当企业发展到一定规模,一定层次,诸如公司经营、企业文化、学习型团队等管理内容才会真正被付诸实践。

  对于体育上市公司来说,我们在2018年看到了部分上市公司的崩盘。如贵人鸟,作为国内知名的运动品牌公司,在近年来动作频频,广泛布局,最后因种种问题陷入困境。借助A股市场的资金优势和金融杠杆,大肆盲目高溢价收购与主营业务有重大冲突的资产,进行所谓的“全产业布局”,殊不知,就连各个细分行业的领头羊公司都未爬上岸,一个“全能体育”又能有什么用呢?

  ↓贵人鸟在2018年出现崩盘

  

  归根结底,是失了方向。在市场的滚滚洪流中,失去发展方向的企业数不胜数,这也是百年“老字号”企业之所以稀少和珍贵的原因。

  放在体育上市公司身上,除像贵人鸟一样盲目收购之外,失去发展方向的另一个典型代表就是:融来的钱没地儿花。

  在近日华为创始人任正非接受媒体采访时曾表示,“华为今年科研投入150-200亿美金……我们都是加大对未来的投资,要把钱花出去、花好也是不容易”。

  对于所有体育公司来说,把钱花好都是一个难题。事实上,上市其实就是一轮股权融资,只不过面向的投资者增加了不特定公众,因此上需要向公众股东们公布企业的经营情况。也就是说,上市本质上与A轮、B轮并无太大不同,所不同的是,资本市场赋予了上市公司更多的融资便利,提升了公司的影响力的同时,也为上市公司放大了市场风险。

  因此上,上市从来不是企业发展的终点。恰恰相反,上市从某种意义上更像是企业发展的起点。

  对于体育创业公司和体育上市公司来说,不能为了融资而融资,也不能为了上市而上市。如何将融资融来的钱花好,为企业的发展带来更大动力,是体育公司们融资与IPO前需要认真考虑的问题。

  

  探路者近年来业绩下滑,回归主业暂未取得成效

  从目前A股市场上几家体育公司披露的信息中,我们也可以发现融资没地儿花、花不好的情况。户外品牌公司探路者在2016年5月发行股票,募资净额12.57亿元。但随后,原定多个募投项目终止,并更换为DISCOVERY EXPEDITION品牌营销网络建设项目。

  而截止2018年9月30日,募集资金累计使用24249.04万元,其中补充流动资金投入17354.88万元,探路者云项目投入6893.73万元。尚未使用募集资金10.14亿元,而由之产生的利息收入和理财收益业已高达5734.44万元。

  事实上,对于制造业的体育上市公司来说,上市融资最常见的投向是“营销网络建设”,若涉及生产则还有“生产设备升级”,但投入之后效果如何并不好说。在2016年8月上市的中潜股份,将部分募集资金置换原已投入的自有资金,营销网络建设项目和研发中心建设项目早已实际投入使用,但很明显,在投入使用前后,该公司业绩并无显著改善。

  可以看出,对于公司来说,如何花钱是一门大学问,如何通过花钱实现企业目标更是一个值得思考的大问题,而这个问题直接关乎企业的未来。

  实际上,花钱也只是公司发展过程中的一部分,而这一部分则服务于企业的战略目标。在云谲波诡的商业竞争中,一个有目标、有方向、有使命的公司才具备了成为百年企业的基础。

  

  从某种角度来看,股价是上市公司的晴雨表,虽然某些资本市场并不算十分完善。投资者认可上市公司的发展前景,股价就会上涨;反之,则下跌。在今年,港股市场上出现了一种情况:某支股票在整整一个交易日内没有出现一个交易量,当天股价走势完全是一条直线。

  仅从活跃程度来看,市值较低,业绩不能稳定增长的体育上市公司,一向不是投资者持有股票的最好选择。这些公司,更加容易成为“被操盘”的目标。很明显,体育上市公司们做的还不够好。

  我们经常会讲,中国体育产业有着光明的未来。而对于某些“平平无奇”甚至等而下之的上市公司而言,市场将是一个严格的考验。

  近年来所谓的“资本寒冬”,也淘汰了一批不够优秀的体育公司,而其中也不乏曾备受追捧的明星企业。而我们则希望,中国的体育产业,有一个光明的未来,更有无数拥有光明未来的体育公司。

  


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